nengcao

此外，债务能否持续——很大程度上决定于债务对应的资产的回报率，进而很大程度上决定于经济的增速。经济增速下来了，不是问题的债务也是债务；经济增速上去了，有问题的债务也能变得没问题。这就引向了第三个故事。即“自行车的故事”。徐高说，许多人都说不清楚为什么自行车不会倒。但不能讲不清自行车平衡的物理学道理，就一定认为骑自行车存在很大的失稳风险。

“分裂国会”背后是美国的政治分裂。总体而言，共和党在美国乡村地带和白人男性中得票率大幅领先，民主党则在年轻选民、少数族裔、受过高等教育的城郊居民和女性中更受欢迎。“特朗普党”6日晚，随国会两院投票结果逐渐明朗，特朗普在社交媒体推特上发文称“今晚取得巨大成功”，祝贺共和党在国会参议院选举中取得的战绩。同时，他还打电话给国会众议院民主党领袖佩洛西表示祝贺。

这还不是故事的全部。事实上，瑞幸通过烧钱获得的最重要财富，就是咖啡店本身。要知道，这些咖啡店都分布在各大城市最繁华、最核心的商业区域的办公楼里的最显眼位置，每天从这些咖啡店前走过的，都是城市中收入最高、最有消费能力的人群。这些人群的关注，是有可能转化为巨大的商业价值的。如果瑞幸在下一阶段和其他一些商业品牌达成合作，利用咖啡店对这些品牌进行推广，那么单纯的广告收入都可能是很可观的。我们可以参考一下办公楼里的电梯广告。很多办公楼的电梯里都至少有两块广告牌，每块广告牌的周租用价格为400—500元，这就意味着一个狭小的电梯每年可以产生的广告收入就有5万。现在，一个瑞幸咖啡店的面积至少有几十个电梯那么大，如果单位面积产生的广告收入效率能达到电梯的1/3甚至1/5，那收入都是不可小视的。

因此，如果仅从烧钱的直接效果来看，瑞幸在这一年中应该还算不错。二，瑞幸到底能不能赚钱？当然，通过烧钱得来的市场，未必会是持久的。例如，ofo就曾经通过烧钱补贴，在很短时间内抢到了巨大的市场份额。但所谓“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，短短一年多，曾经风光无限的ofo就从巅峰跌倒了谷底。那么，瑞幸的扩张会不会迎来和ofo一样的结局呢？

徐高说，根据国际清算银行的估算，中国总债务占GDP比重接近260%——这算高还是低？在国际清算银行所估计的40多个国家和地区中，中国的债务占GDP比重高于发展中国家的平均水平，但是低于发达国家的平均水平。但我们还必须要看到，中国的储蓄率虽然在近些年有所下降，也有大概40%，是其他国家和地区平均水平的两倍。此外，根据国际投资头寸表的数据，中国目前扣除外债后的对外净资产超过1.5万亿美元。认为中国这么一个高储蓄、少外债的国家债务太多了，要发生债务危机了，就是在犯小马过河的错误。

当时华为公司处于很大的生存压力中，在那种情况下，我们还是聚焦做3GPP标准的产品。这个过程经历了八年，内部有很多人都在写报告要做小灵通，他们是想多赚一点钱，觉得小灵通很简单，完全可以上的。我每看到一次报告，就是一次内心的纠结折磨，痛苦得无以复加，可能抑郁症也是那个时候变得严重的。直到八年以后，中国确定放3G牌照，我们的心才真正放下来。